条件①:业绩持续增长。如果一个公司业绩不能持续增长那么起码它就不是一家成长性公司,在越来越成熟市场里我们主要寻找成长股。
条件②:连续用利润送股或者用资本公积金转增股本。既然是“铁公鸡”就不会分红,不过由于公司有业绩保证,所以有能力通过送股方式进行分配,对于一些上市不久或者累计未分配利润较多公司来说还有转增股本能力。如果公司能够持续进行送转股本,那么起码说明公司有做大做强愿望,也是成长股一个基本条件。
条件③:总股本较小。如果总股本已经比较大,那么公司未来连续送转股本能力就相对有限,而且过大股本也会限制股价活跃性,对于股价上升有明显压制作用。一般我们希望在总股本2亿股以下公司中进行选择。
条件④:控股股东卖出意愿不强。如果控股股东有强烈卖出意愿,那么至少表明公司没有做百年老店打算,更没有成为行业中龙头愿望,换句话说这种公司成长性只是阶段性,只是为控股股东高位退出做准备。不过这一点在判断上比较难,是我们要重点克服。要特别注意是公司其他高官退出与此无关,因为其他高官所持有比例一般都很低,未必会长期持有,而对于控股股东来说涉及公司控股权,所以我们只需要关注控股股东卖出意愿。
条件⑤:有望成为所在行业龙头。我们总是希望能够找到未来行业龙头公司,尽管现在公司在行业内市场占有率还不算高,但起码应该是排名靠前甚至是首位公司。当然由于公司总股本比较小,所以其所在行业一定是子行业中细分行业。
条件⑥:所在行业前景看好。一家公司即使有望成为业内龙头公司,不过这个行业已经走下坡路,那么仍然不是我们选择。因此我们要对公司所处行业进行研判,至少要在可预见时间段内该行业仍然是中国朝阳产业。由于真正新兴产业具有较大不确定性,所以从保险角度出发我们尽量选择在发达国家已经比较成熟但在国内还处于高速发展阶段行业。比如汽车行业中众多细分行业,或者电力设备行业中很多细分行业,还有银行业中信用卡和atm机产业等等。这些都是发达国家成熟产业,但在我国则具有广阔发展前景。
由于连续送股和转增股本目在于融资,因此这类优质“铁公鸡”必然会有新融资计划,不过公司要发展壮大这也是一种必然选择,我们只是希望公司能够持续提升业绩。当然在连续扩张以后公司发展也会受到行业规模限制,这或许就是我们退出时候了。
